Η απόδοση του δείκτη αναφοράς για τα αμερικανικά ομόλογα 10ετούς διάρκειας θα μπορούσε να ανέλθει στο 6% για πρώτη φορά από το 2000, καθώς οι υψηλές τιμές του πετρελαίου τροφοδοτούν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και το αυξανόμενο δημόσιο χρέος της χώρας, δήλωσε στους Financial Times ο Dan Ivascyn, επικεφαλής επενδύσεων (CIO) της Pimco, εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων ομολόγων.

Η πιθανότητα η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου να αγγίξει το 6% είναι πλέον ένα ορατό και ανοιχτό σενάριο στις διεθνείς αγορές, προκαλώντας έντονη ανησυχία για ισχυρούς κλυδωνισμούς (κραχ) στα χρηματιστήρια, αναφέρει

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αποτελούν μέτρο σύγκρισης για το παγκόσμιο κόστος δανεισμού και τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έχει αυξηθεί κατά σχεδόν 120 μονάδες βάσης φέτος και διαπραγματεύεται ελαφρώς χαμηλότερα από το επίπεδο του 5,34% που άγγιξε την περασμένη εβδομάδα, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002.

Μια απότομη άνοδος από το τρέχον επίπεδο του 5,29% κρίνεται «εφικτή» βραχυπρόθεσμα, δήλωσε την Παρασκευή ο Ivascyn στους FT, επισημαίνοντας παράγοντες όπως η ρευστοποίηση ζημιογόνων θέσεων σε ομόλογα από τα hedge funds.

«Είναι σίγουρα πιθανό, ακόμη και από την οπτική των βραχυπρόθεσμων συναλλαγών, δεδομένου ότι μέρος της δραστηριότητας που παρατηρήσαμε τις τελευταίες εβδομάδες συνδέεται με αρνητικά τεχνικά στοιχεία και κινήσεις αναγκαστικού κλεισίματος θέσεων (stop-out) από hedge funds και άλλους επενδυτές που χρησιμοποιούν μόχλευση. Είναι σίγουρα εφικτό να φτάσουμε εκεί», ανέφερε χαρακτηριστικά.

Εάν οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξηθούν περαιτέρω, αυτό θα μπορούσε να ασκήσει πιέσεις σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου ρίσκου, όπως οι μετοχές και τα εταιρικά ομόλογα, σημείωσε ο ίδιος, προσθέτοντας ότι μια άνοδος στο 5,5% ή υψηλότερα πιθανότατα θα οδηγούσε σε «σημαντική αδυναμία στις αγορές ρίσκου, τόσο στον τομέα του πιστωτικού κινδύνου όσο και στις μετοχές».

Οι παγκόσμιες αγορές ομολόγων δέχονται ισχυρές πιέσεις πωλήσεων φέτος, καθώς το εκτινασσόμενο κόστος ενέργειας τροφοδοτεί τον πληθωρισμό και η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης (AI) ενισχύει την οικονομική ανάπτυξη, αναγκάζοντας τους επενδυτές να προσαρμοστούν σε μια εποχή όπου τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Οι αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες αυξάνονται όταν οι τιμές υποχωρούν, έχουν σημειώσει κατακόρυφη άνοδο σε παγκόσμιο επίπεδο, με την απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κρατικού ομολόγου να καταγράφει τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδο του τρέχοντος αιώνα κατά το τρίμηνο που έληξε τον Σεπτέμβριο.

Πώς ένα 6% στα αμερικανικά ομόλογα μπορεί να προκαλέσει «κραχ» στις αγορές;

Αν η απόδοση φτάσει το 6%, η πίεση στα ρισκαδόρικα περιουσιακά στοιχεία (μετοχές, real estate, εταιρικά ομόλογα) θα είναι ασφυκτική για τους εξής λόγους:

1. Όταν το «εγγυημένο» κρατικό επιτόκιο αγγίζει το 6%, οι μετοχές φαίνονται υπερτιμημένες. Οι αναλυτές αναπροσαρμόζουν τις αποτιμήσεις τους προς τα κάτω.

2. Μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές εγκαταλείπουν τις μετοχές για να «κλειδώσουν» ασφαλείς, υψηλές αποδόσεις 6% σε κρατικά ομόλογα.

3. Το 10ετές αποτελεί τη βάση για τα στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια. Ένα 6% στα ομόλογα σημαίνει ακόμη υψηλότερα επιτόκια στην πραγματική οικονομία, πνίγοντας την ανάπτυξη.

4. Η τρέχουσα συσχέτιση μεταξύ αποδόσεων και του δείκτη S&P 500 είναι έντονα αρνητική (-0,62), το οποίο σημαίνει ότι κάθε άνοδος των επιτοκίων μεταφράζεται άμεσα σε πτώση των μετοχών.

Σύμφωνα με αναλυτές, μια κίνηση προς το 5,5% ή υψηλότερα θα αποτελέσει το πρώτο μεγάλο σημείο καμπής που θα πυροδοτήσει σημαντικές ρευστοποιήσεις στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές.